中证报头版:逆回购操作量翻番 MLF马上就来

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  跟着资金价格上涨的步伐,8月13日,央行逆回购在重启操作次日实现翻番。这显然那末到头,随着税期高峰来临,央行进一步加大流动性投放操作几乎那末悬念,月中中期借贷便利(MLF)到期续做很久量几滴 少的问提。

  分析人士指出,我其实近几周资金价格走势稍显反常,但央行保持流动性合理富于的态度明确,8月货币市场再次出现大幅波动的可能较小。往后看,货币政策短期保持定力,但中期有空间,很重是为保持货币信贷和社会融资规模合理增长,年内降准的可能依然占据 。

  逆回购加量

  8月12日,央行重启停做1有4个工作日的公开市场逆回购操作,标志着8月中旬的流动性投放季正式拉开序幕。

  13日,央行逆回购加量,规模较前次操作翻了一番。当日央行以利率招标法律土土办法开展了10000亿元逆回购操作,期限十天,利率为2.55%。12日央行逆回购操作量则为1000亿元。

  月中,央行重启公开市场操作并不一定你会意外,加码逆回购操作也基本在意料之中,肩头触发因素在于税期扰动再次袭来。

  按照以往经验,月中流动性易受税期等因素影响,央行通常会持续开展逆回购等公开市场操作,以调节流动性边际余缺,熨平货币市场波动。8月纳税(费)申报截止日为15日,通常这名天及前后一十天是缴税高峰八时 ,或对短期流动性有扰动。此外,本周有一笔MLF到期,规模为381000亿元。

  与此同时,7月底以来,市场资金面老会 算不上很宽松,最近两三日已略显紧张。最直观的表现很久货币市场利率重新上涨。13日,银行间市场债券回购利率全线走高,帕累托图期限上行较为明显。其中,隔夜回购利率DR001上行约十个 基点至2.68%,最有代表性的十天期回购利率DR007上行8个基点至2.74%,期限稍长一点的DR014、DR021、DR1M和DR2M则分别上行18个基点、26个基点、2十个 基点、2有4个基点。统计显示,过去有4个交易日,DR001、DR007分别上涨46个基点和3有4个基点。

  那末背景下,随着税期因素影响继续显现,市场资金供求料进一步趋紧,为维护流动性合理富于,央行给予一定的流动性支持既是合理的也是必要的。

  接下来,预计央行将综合运用逆回购和MLF操作,对冲税期及MLF到期影响,保持流动性总量继续占据 合理富于水平。央行逆回购仍有继续加码的空间,而面对15日MLF到期,央行及时开展续做基本那末悬念,不过是量几滴 少的问提。总体上看,8月货币市场不大可能再次出现大幅波动。

  政策有定力全是空间

  5月下旬以来,监管部门流动性操作经历了有4个先放松后收紧的微调过程。

  央行日前发布的二季度货币政策报告表示,考虑到包商银行被接管后市场情绪有所波动,加之临近十天末市场预防性流动性需求有所增加,从5月下旬刚刚刚开始中国人民银行适当加大公开市场逆回购操作力度,并从6月中旬刚刚刚开始先后启动28天期逆回购操作和1十天期逆回购操作,满足市场跨十天末流动性需求,平抑市场短期波动。

  在央行集中开展流动性投放后,加在季末财政支出力度大等影响,6月底7月初流动性一度极为富于,短期货币市场利率跌至历史低位。很久,央行较长时间暂停公开市场操作,再次出现收力迹象,流动性总量有所下滑。7月底以来,流动性大体保持供求平衡,资金面不紧但也算不上很松。资金价格走势与以往月末月初相比稍显反常。

  业内人士指出,央行流动性操作的变化,给市场留下了政策保持定力的印象,加之二季度货币政策报告继续提及把好货币供给“总闸门”,不搞“大水漫灌”,宽松预期有所降温。不过,结合经济金融形势最新变化来看,货币调控短期有定力,中期全是空间,后续仍易松难紧。

  中金公司固收研究团队预计,后续社会融资余额增速继续回落是为宜率事件,货币条件仍必须放松。民生证券宏观研究团队表示,三季度央行或针对中小银行实施一次定向降准,随着全球降息潮不断推进,我国货币调控有望加大宽松力度。(张勤峰)

[ 责编:张慕琛 ]

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